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金融:理财发行平稳 地方债继续趋缓及企业融资相对稳定

2019-10-09 15:09:27来源:励志吧0次阅读

金融:理财发行平稳 地方债继续趋缓及企业融资相对稳定 2018-11-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述上周(11.05~11.11)新发行资管产品跟踪。

事件评论银行新发行理财产品数量保持平稳,短期收益率继续趋降。据Wind不完全统计,10.29~11.04当周新发行理财产品较前一周增加15款(前周减少2款)。分类型看,发行理财产品中非保本浮动型占比75.15%,较前周下降26bp,但较年初仍显著提升,资管新规下非保本理财比例提升是大势所趋。资产配置方面,当周新发行理财产品中配置利率、债券和其他资产(非标为主)比例分别为24. 0%、 0.26%和 5.65%,较前周分别上升22bp、18bp、2bp。收益率方面,当周全市场6个月期限理财产品平均年化预期收益率略微回升2bp至4.48%,1个月期限产品预期收益率4.22%,较前周下降12bp。

新发行信托产品规模继续回升,利率略降。据Wind不完全统计,10.29~11.04当周新发行信托产品120.9亿,较前一周增加28.7亿;平均预计收益率8.04%,较前周下降2bp。其中,贷款类信托发行8.5亿,较前一周减少1 .1亿;平均收益率8.10%,较前周下降47bp。

债券发行量有所回升,地方债发行继续趋缓,公司债微增、短融续降、ABS持续回升。据Wind不完全统计,11.05~11.11当周新发行各类债券9150. 亿,较前周增加2262.5亿。具体,地方债实际发行40.0亿,较前周减少257.6亿,票面利率4.40%,较前周下降82bp;公司债发行227.9亿,较前周增加8.8亿,票面利率5.29%,较前周上升28bp;短融发行4 1.5亿,较前周减少248.7亿,票面利率4.01%,较前周下降42bp。ABS发行572.2亿,较前周增加158.0亿。

投资建议:总体来看,银行理财发行量继续徘徊在低位,较为平稳,预期收益率趋势上仍处于下行通道;信托发行规模连续回升;地方债发行趋缓,企业融资则相对平稳。近期,国务院、央行、银保监均发声要加大支持小微、民企力度,解决融资难、贵的问题,随着政策逆周期调节逐渐渗透,信用紧缩的压力有望逐步得到缓解,从而大幅缓解经济下行压力,中长期看银行资产质量将更好而不是更糟,板块具备较高的中长期配置价值。

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