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南玻000012太阳能光伏进入收获期

2019-08-10 23:24:53来源:励志吧0次阅读

南玻A(000012)太阳能光伏进入收获期 投资要点 受益于玻璃市场回暖及产能扩张,公司去年和今年一季度业绩高增长,预计公司扩张态势仍将延续。 公司打造完整太阳能光伏产业链计划基本实现。预计随着太阳能市场需求的回升以及光伏产业项目的逐渐达产,对利润的贡献将日益显现。 预计公司年每股收益分别为0.99元、1.16元和1.43元,给予"增持"的投资评级。 风险提示:玻璃行业的周期性变化及太阳能光伏产业的不确定将影响公司盈利. 近年业绩快速增长 2009年南玻A(000012)实现营业收入52.79亿元,同比增长23.53%;归属于母公司所有者的净利润为8.32亿元,同比增长98.04%。公司2009年利润显着增长的主要原因是玻璃主业的增长。主导产品之一浮法玻璃在产能增长、产品价格上涨的情况下,取得了较好的效益;另一主导产品工程玻璃也在产能大幅增长、需求显着增长的情况下,与浮法玻璃一起成为公司2009年利润的主要来源。这种增长态势也延续到2010年第一季度,公司实现了主营业务收入、净利润分别同比增长79.07%、384.18%。 在现有玻璃产能的基础上,公司将在吴江增加约50万吨的浮法玻璃产能,并将在未来3年内,在东莞、吴江、成都节能玻璃生产基地增加共计900万平方米镀膜大板的产能以及240万平方米中空镀膜的产能,以主要满足民用住宅市场的需求。 新能源贡献日益明显 经过三四年培育,公司打造完整太阳能光伏产业链计划基本得以实现,太阳能光伏产业2010年已开始全面贡献利润。预计2010年太阳能市场需求将有所好转。光伏产业项目对公司利润的贡献将日益显现。具体来看: 1)宜昌多晶硅项目于2009年10月进入商业化运营,当年亏损1251万元。通过生产工艺的改善与优化,生产技术指标均有较大改善,并在行业中处于领先地位。2009年多晶硅产量约为515吨,预计2010年可实现完全达产,产量有望达到1500吨,并可实现盈利。同时,公司拟对宜昌多晶硅一期1500吨项目部分生产设备进行改造和扩容,将多晶硅项目的设备产能提升至每年2000吨。项目拟投资1.39亿元,计划于2011年二季度建成试产。 2)年产能160MW的太阳能级电池硅片加工项目一期60MW工程预计于2010年三季度投产。 3)两条太阳能超白压延玻璃生产线的成品率已提高到75%,远超过国内同行,产品供不应求,售价也有所提升。此外,太阳能超白压延玻璃减反膜的研究也取得了初步成功。预计2010年太阳能超白压延玻璃的利润将好于上年。不排除公司继续扩充超白压延玻璃产能的可能。 4)公司年产46万平米太阳能薄膜电池用TCO玻璃生产线,进入试生产阶段。公司成为继日本旭硝子和板硝子之后的第三家可生产TCO玻璃的企业。公司拟新建TCO膜玻璃生产线,拟投资3.5亿元,计划分两期建设4条合计年产能为252万平方米的TCO膜玻璃生产线。其中,项目一期2条生产线的年产能为126万平方米,预计于2011年初可以量产,同样规模的二期2条生产线预计将于2012年初建成,有望带来可观利润。 5)太阳能光伏电池项目2009年下半年已经恢复批量生产,2010年订单饱满,产销情况良好。电池片的合格率、A片率均有显着提高,电池转化效率也提高到17.3%以上。目前公司有50MW产能投产,另有50MW光伏电池生产线已开工建设,预计2010年三季度投产。估计2011年公司的太阳能电池产能将达到200 MW。 此外,公司对显示器件子公司拟实施股份制改造。预计此次改制的股权激励将有利于调动各方面积极性,不排除该子公司未来独立上市的可能。 盈利预测与评级 基于谨慎性原则,预计公司年每股收益分别为0.99元和1.16元和1.43元。虽然玻璃行业及太阳能光伏产业均面临较大不确定性,我们认为南玻仍有望维持其在玻璃行业的长期竞争力,并在太阳能产业取得更多的实质性进展,给予公司"增持"的投资评级,建议投资者择机逢低增持。佝偻病患儿出现枕秃
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