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信息科技盈利改善似201已确定诸下游反转或高增

2019-08-16 18:35:36来源:励志吧0次阅读

信息科技:盈利改善似201 已确定 诸下游反转或高增 2018-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2012与2018年5月提出计算机行业盈利反转预测。2012年5月我们判断:1)收入连续两年低迷规律。2)“需求冲击-供应适应性调节”规律。 )薪酬杠杆规律。4)2012年开始计算机行业有机会。2018年5月深度指出:1)预测2018年开始收入加速。2)预测2018开始薪酬成本压力降低。 )2018年开始的计算机行业机会与201 年较类似,超过大众认为的偶然改善。

2018Q2完全确认盈利反转,且已连续三个季度。2018Q2行业收入增长26%,薪酬增长18%,利润/扣非增长19%/16%,已自2017Q4以来连续三个季度收入增速超过20%,且利润/扣非利润增速趋于向上。

预计盈利改善还将延续。人力扩张、预收账款、商誉、资产减值损失是考察关键。1)多家公司2017年末人员未增长,2018Q2费用增速低于10%。2)预收款项、商誉预示盈利改善将延续。 )、资产减值损失一定程度反映企业主释放利润表风险的主观意愿。一旦该比例未来继续下降,计算机行业经营质量在积累风险。4)2018年末人力扩张、盈利反身性(是否鼓励合理并购)将决定2019盈利。

十大下游均以高增和从差转好为主,更新最新产业阶段图。1)高增领域:医疗信息化(Q2同比环比改善)、云计算(Q2高增,但同比环比增速下降)。2)改善领域:安全与军工(环比明确改善)、金融IT(利润触底回复、差异化)、税务IT。 )平稳领域:政务IT、电力IT。4)差异化领域:安防(领军较好)、AI(AI算例高增、其它低迷)。5)整合领域:汽车IT(Q2环比同比在整合期)。

维持行业“买入”评级,关注各主线重要公司。1)中长领军:航天信息/新北洋/广联达/中科曙光等。2)医疗IT:东华软件/卫宁健康/和仁科技/思创医惠/万达信息。 )云计算大数据:深信服/宝信软件等;4)自主可控安全:太极股份/启明星辰/美亚柏科等;5)金融IT:赢时胜/广电运通/新国都等核心假设的风险:1)若2019年4月披露2018年末人员增长数量超过10%,2019年行业机会需要重新考察。2)2018Q2行业“资产减值损失”项目的同比增速为 6.8%(剔除2015后新股后为41.6%),趋于下降。该比例一定程度反映企业释放风险的主动性。一旦该比例未来继续下降,计算机行业经营质量在积累风险。

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