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日常消费品:深港通最受益标的仍是白酒 荐5股

2019-12-04 10:16:09来源:励志吧0次阅读

日常消费品:深港通最受益标的仍是白酒 荐5股 2015-01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

深港通最受益标的仍是白酒。1月5-9日,食品饮料行业(2.8%)取得开门红,跑赢沪深 00指数(1.6%),预计15年有望持续逆袭。调味品(4. %)领涨行业,一方面味精出口退税推动梅花生物、莲花味精大涨,另一方面部分调味品公司国企改革预期升温。1月5日 总理来到深圳考察时表示:“沪港通后应该有深港通”。

我们认为,食品饮料公司成长确定性高、现金流稳定,符合境外投资者的偏好,因此若深港通开通,海外资金有望持续流入食品饮料行业。投资者可重点关注A股独有的稀缺性品种,主要以品牌影响力强的名白酒为主,包括五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、青青稞酒等,这类消费品商业模式简单、增长前景明确、估值合理。另外,一些品类独特的食品股也可适当关注,包括承德露露、双塔食品、涪陵榨菜等。

最新投资组合:大北农(40%)、安琪酵母(20%)、五粮液(15%)、贵州茅台(15%)、伊利股份(10%)。我们判断高端白酒本轮大调整已进入新阶段,五粮液11日成都会议再次要求坚挺出厂价,在渠道库存去化干净背景下,一批价应声再涨10-20元。

我们相信,15年春节五粮液、茅台一批价继续回升是大概率事件,从而推动高端白酒估值继续回升,尤其建议关注五粮液。4Q14以来猪价总体疲软,加之高基数,可能拖累2014年大北农营收增速。大北农1 、14年经历人员、组织、经销商、产能的扩张和调整,利润爆发期只会是时点上的差异。一月上旬,猪价总体趋稳,部分区域有供给不足现象,这支持供给收缩推动猪价向上趋势判断。且只要15年猪价高于成本线,大北农积累优势就能显现。安琪利润率已从2Q14开始反转,产能利用率拐点向上将持续2- 年、15年收入稳定增长可期、且糖蜜成本已进入下降通道,4Q14至16年利润率向好趋势将持续,回调正是好买点。原奶价格同比降幅持续拉大,成本下降将延续至15年,加之常温酸奶和植物蛋白等新品支持,伊利15年营收、净利有望稳定增长,市场正寻找低估值和低涨幅品种,伊利赚钱无忧。

产业新闻:财政部调整味精出口退税率:味精的出口退税由调整前的0%上调至1 %。相关规定自2015年1月1日起实施。味精行业出口量约 0万吨左右,占行业15%左右,不考虑涨价因素,仅退税一项可使行业毛利率提升1.8pct。

同时15年味精涨价是大概率事件,14年味精税后均价6600元/吨,行业整合后呈寡头垄断格局,预计15年均价可达7200元/吨,后续可能会以每年 00元/吨的速度增长,国内味精巨头梅花生物、阜丰集团收益明显。

本周重点更新:1、泸州老窖:下调2014年EPS预测约19%至0.94元;2、大北农:下调2014年EPS预测约14%至0.47元。

风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全事件。

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